损失厌恶：为什么你砍掉盈利、留住亏损

你的胜率是 68%。上个季度你还是亏钱了。这个组合不是运气不好，它是一个特征，而且它指向一件很具体的事。

你在 +0.4R 平掉了绿的，让红的跑到了 -1.8R。三笔里有两笔是对的，而对的时候的平均幅度，是错的时候平均幅度的三分之一。你的分析没有任何问题。

机制，简短版

亏掉一笔给定金额的感受强度，大约是赚到同样金额的两倍。这个不对称被反复测量过，它不是个人的软弱，它更接近标准配置。

由此直接产生两个后果，而且它们的方向相反。

一笔浮盈变成了一样你可能失去的东西。一旦这笔交易赚了 0.5R，那 0.5R 就感觉像属于你了，把它还回去就是一次损失。于是你平掉它，不适感立刻结束。那份解脱是真实的，而它每一次都在强化这个行为。

一笔浮亏在你平掉它之前都还是假设性的。头寸还开着的时候，你没有亏，你只是在浮亏。平仓把一个波动的数字转换成一个永久的事实，而大脑会强烈抗拒这个转换。于是你等，而且你找得出等下去的理由。

这一对在研究文献里有个名字，叫处置效应，而它出现在任何人看过的每一个市场的零售券商数据里。

它如何伪装成分析

你很少把这件事体验为恐惧。它穿着推理的外衣到来，而那些推理通常在局部是说得通的。

“我在这里止盈，前面那个位置看起来很强。”有时候是真的。但你可以核对一下，你说这句话，是不是在交易变绿的时候比在事先规划位置的时候更频繁。

“止损太紧了，结构还有效。”偶尔是真的，而且通常只在价格已经穿过那个位置之后才说得出口。

“我在这里加仓，均价能改善。”在一个亏损头寸上摊平，是在一个当下正在失败的论点上加大风险。如果这在入场之前就计划好、并且预留了对应的仓位，那它可能是一个正当的策略。如果它是在浮亏出现之后才冒出来的，那它是那个效应，不是一个计划。

判断的标尺是时间点。任何在头寸开着的时候发明出来的出场规则都可疑。入场之前建立的规则是决策。交易过程中建立的规则通常是配了张图的合理化。

数字要求的是什么

你可以赢不到一半的交易，依然做得很好，前提是幅度是不对称的。

在 40% 的胜率下，盈利单 3R、亏损单 1R：100 笔交易赚到 40 × 3 = 120R，亏掉 60 × 1 = 60R，净 +60R。在 70% 的胜率下，盈利单 0.4R、亏损单 1.5R：70 × 0.4 = 28R，亏掉 30 × 1.5 = 45R，净 -17R。

胜率是那个感觉起来像成绩、实际上最不重要的数字。R 的分布才是关键。损失厌恶攻击的恰恰是这个分布，而且同时从两端攻击，这就是它比任何单个糟糕入场都更具破坏力的原因。

对策：两端出场都预先承诺

这条规则说起来简单，遵守起来不舒服。进场之前，你写下这个想法在哪里算错，以及你会在哪里止盈，而且两者都以委托单的形式挂出去，不是以意图的形式存在。

止损要挂在市场里，不是挂在你脑子里。心理止损不是止损，它是一个在最糟糕的时刻做决定的计划。委托单一旦挂在那里，出场就不再需要你把一个波动的数字转换成事实。

用一条移动规则，而不是一个自由裁量的目标。移动止损的理由是，它在不封顶上行空间的前提下，拿掉了那个“现在就落袋”的决定。Indikora 用的是吊灯止损：入场以来的最高价减去 3 倍 ATR。它只上移，从不下移，于是这笔交易在行情结束的时候自己平掉，而不是在你的不适感达到峰值的时候。波动更大就给出更宽的止损，而由于仓位是在固定的 0.5% 到 0.75% 风险下由止损距离推导的，也就给出更小的头寸。

一条硬约束：永远不放宽止损。收紧是一个你可以争论的判断。放宽永远是那个效应在起作用。把它变成你的流程不允许的事。

然后去测量它。分开跟踪以 R 计的平均盈利和以 R 计的平均亏损。如果你的胜率很高，而平均亏损却大于平均盈利，你已经找到那个东西了，任何入场上的改善都修不好它。

Indikora 的 Coach 把每个决策分类为理性、FOMO、报复、疲劳、过度自信或过度交易，这抓的是入场。出场要靠你自己测量，而那两个平均值就是全部的测量。

这笔交易在开始之前就决定了

有用的转变，是把入场当成你还拥有完整判断力的最后一刻。在那之后，价格在动，钱在场上，那个不对称正在运行。你从那一刻起做的每一个决定，都是由一个手指压在秤上的你做出的。

在什么都还没押上的时候把两端的出场写下来，挂进市场，然后让这笔交易自己了结。你的胜率可能会下降。真正重要的那个数字不会。