ATR 与波动率：给市场的正常噪音量尺寸

你被止损扫掉，然后价格回来，一路跑到你原本想的那个目标，没带上你。这种事发生得足够频繁，以至于人们开始相信自己的经纪商在猎杀他们。通常的解释要无聊得多：止损被放在了这个品种平常一天就能覆盖的范围里面，于是一个平常的日子把它拿掉了。

波动率是散户设止损时缺失的那个变量。1% 的止损在一个品种上很宽松，在另一个品种上荒唐可笑，而 1% 这个数字本身完全不告诉你哪个是哪个。

ATR 测的是什么

平均真实波幅取每根 K 线的真实波幅，也就是最高价减最低价、最高价减前收盘价、前收盘价减最低价这三者中的最大值，再在 N 根 K 线上取平均，通常取 14。

考虑跳空的那部分很关键。一根远高于昨日收盘开出、然后安静盘整的 K 线，仍然代表着一段很大的真实移动，真实波幅能捕捉到它，而单纯的最高减最低不能。

输出的单位是品种自己的单位：美元、点数、点。一个价格在 60,000 的品种，ATR 是 1,400，意味着日均行程大约 2.3%。一个价格在 40 的品种，ATR 是 0.6，大约是 1.5%。跨品种比较原始的 ATR 值毫无意义。比较 ATR 相对于价格的比例，或者把一个品种和它自己最近的 ATR 比，才有意义。

噪音不等于你错了

让 ATR 变得有用的心态转变在这里。一个市场朝你的反方向走了不到它正常的日内幅度，它什么都没告诉你。它只是做了它每天都在做的事。

止损是一句声明，说你的想法已经失效，而一个想法不会被例行的移动证伪。如果你的推理建立在日线结构上，止损却坐在 0.4 倍 ATR 的位置，那你的止损测量的东西比你推理的对象小得多。这种错配保证了一个很低的胜率，而它和你的分析质量毫无关系。

这就是为什么止损距离必须从市场里推出来，而不是从你的舒适度里推出来。人们设止损最常见的两种方式，一个整数百分比，或者自己愿意亏的那个金额，两者都完全无视了品种本身。

止损更宽不等于风险更大

反驳来得很快：止损更宽，亏得更多。这句话只有在仓位固定的时候才成立，而仓位永远不该固定。

一笔交易的风险等于止损距离乘以仓位大小。先把风险固定成权益的一个百分比，然后让止损距离去决定仓位：

• 权益 20,000，风险 0.5%，等于 100 个货币单位的风险敞口。
• 止损距离 2.5 倍 ATR，而 ATR 是 1.60，所以止损坐在 4.00 之外。
• 仓位大小 = 100 / 4.00 = 25 个单位。

ATR 翻倍，仓位减半，而承担的资金风险仍然是 100。波动大的品种拿到更宽的止损和相应更小的仓位。仅这一条规则，就消掉了任何一笔交易能让你亏多少这件事上大部分的偶然波动。

Indikora 默认就是这样运作的：每笔交易的风险按风格取权益的 0.5% 到 0.75%，仓位由止损距离推出来，而不是先选定。

吊灯止损

固定止损是从入场那一刻起画在沙上的一条线。吊灯止损会动。

它锚定在入场以来达到的最高价上，坐在那个高点下方若干倍 ATR 的位置。Indikora 用 3 倍 ATR。价格前进，高点前进，止损跟着走。它永远不往下移。

有两个性质让它表现良好。它适应波动率，所以一个变得更野的市场会自动拿到更多空间，而不是因为幅度扩张就把你扫出去。另外，它把浮盈变成一块地板，而这件事不需要你做任何决定，于是那个你本来会说服自己去挪止损的时刻被拿掉了。

代价是实打实的，而且值得说清楚：你每次都会把峰值吐回去一部分。一条 3 倍 ATR 的移动止损，在每一次出场时都会从最高点交还大约三个平均日的行程。这是不在每一次停顿上提前出场所要付的价钱。没有哪条移动止损规则能守住峰值。

诚实地选一个倍数

人们会花很长时间去找最好的 ATR 倍数。这场搜索基本上是浪费，理由和调均线长度一样。

小倍数会抬高你在亏损那一侧的胜率，同时把盈利单砍短。大倍数吐回去更多，但留得更久。2 到 3.5 倍 ATR 附近是大多数趋势跟踪工作落脚的地方，而这条带子里面具体取哪个数，远不如始终如一地执行它重要。

如果一次回测只在 2.7 上有效，到 2.5 和 3.0 就崩掉，那不是精确，那是曲线拟合，而后面讲回测的那一课会告诉你怎么抓住它。

波动率不是持仓的敌人，它是持仓移动所穿过的介质。一旦你的止损是用 ATR 而不是用你觉得亏得起的美元来衡量，那种“被扫掉然后它就反转了”的体验，大部分会安静地消失。