出场规则：3 倍 ATR 的吊灯止损

入场吸走了全部注意力，却几乎什么都不决定。两个交易者可以做完全相同的入场，年底却落在完全不同的地方，因为一个扛住了持仓里 40% 的回撤，另一个在第一个绿柱变红的星期就卖了。结果实际上住在出场里，而出场恰恰是多数人不去定义的那部分。

诱人的修法是一个固定止损：入场下方 5%，或者一个感觉上安全的整数。它失败的原因很具体。在不知道一个品种平时能动多少的前提下，一个固定百分比什么也不是。百分之五对一个工具是灾难，对另一个只是普通的星期二。一个无视这件事的止损，在波动大的品种上会被不停打掉，在平静的品种上又远得毫无用处。

ATR 测的是什么，止损为什么建在它上面

平均真实波幅是一个回看窗口内 K 线完整波幅的平均值，其中包含相对前一根收盘的跳空。它衡量的是正常的移动幅度。不是方向，不是风险，只是这个品种一天通常走多远。

ATR 把“这个东西需要多少空间”变成了引擎能对每个品种算出来的一个数字。设在 3 个 ATR 的止损，就是这个品种自己正常日波幅的三倍。在一个安静的工具上这也许是百分之几。在一个波动大的工具上可能是那的很多倍。两种情况下它的含义相同：远到普通噪音够不着。

倍数很要紧。在 3 个 ATR 上，止损是刻意放松的。更紧的倍数，比如 1.5，会在顶部附近产生更干净的出场，同时被那些最终向上化解的常规回调打掉。更宽的，比如 5，几乎什么都能扛过去，而当一段趋势终于结束时会还回去巨量的利润。三是这条谱线上的一个位置，不是一个被发现的常数，讲得通的系统也有落在别处的。

吊灯这个部分：它挂在高点上，不挂在入场价上

机制是这样。止损放在这笔交易开仓以来所达到的最高价下方 3 个 ATR 处。价格创出新高时，锚点上移，止损跟着上移。价格回落时，止损不跟着往下走。它留在原地。

这个棘轮就是整个设计。它把一笔浮盈变成一个地板。一笔已经跑了很远的持仓，止损远在入场价之上，这意味着即便这个品种从这里塌掉，结果也是有界的。

有两个后果立刻跟着来，而且两个都不舒服。

你总是会从峰值那里还回去大约 3 个 ATR。按构造，出场不可能发生在最高点上。最高点是锚。如果一段趋势干净地在顶部结束，你每一次都在它下方 3 个 ATR 处出场。那不是一个可以被调掉的缺陷，那是不必去预测顶部的价钱。

波动率上升时，止损会变宽。ATR 会重算，所以日波幅的突然扩张会把这个距离推出去。这让你在剧烈但完好的趋势里留得住，同时也意味着你此刻承担的风险量，大于你入场时按之定过仓位的那个量。如果这让你不舒服，那是应该的，而且它在每一个基于 ATR 的系统里都是一处真实存在的、未解决的张力。

止损怎么反过来决定仓位

出场规则不只是你怎么出去，它还是你能进去多少。仓位大小由初始止损距离推导出来，使得止损被打掉时的成本等于一个固定的权益百分比，默认按风格在 0.5% 到 0.75% 之间。

这就是为什么更宽的止损并不意味着更大的风险。它意味着更小的仓位。这两者是故意反向移动的。一个把止损放宽却不缩小仓位的交易者，已经悄悄把自己的风险翻了一倍，而这是一份本来还算合理的计划停止奏效的最常见方式之一。

Indikora 把两者一起算出来，所以止损和仓位从来不是在两个不同时刻由两个分开的决定定下来的。这是整个机制里唯一真正关乎纪律而非数学的部分。

这个出场在哪些地方表现很差

单日的急剧反转。一段以剧烈跳空结束的趋势，可以在远低于止损的位置直接穿过去。止损是指令，不是保证。

区间。在横盘市场里，止损在一小段反弹里往上跟，然后在回落里被打掉，反复如此。其中每一次都是一笔按规则正确承受的小额亏损，而这条规则手里根本没有可用的东西。

漫长而缓慢的筑顶。价格逐步翻转向下，止损仍锚在几个星期前定下的高点上，于是你要坐着穿过一段长长的下跌，才会走到那个价位。

移动止损不是一种保住利润的办法。它是一种让还回去的量事先已知、而不是事后才发现的办法。当你在开仓之前就能说出一次亏损出场要花多少钱，关于什么时候该卖的情绪争论就消失了大半，因为它已经被结掉了。