Правило выхода: chandelier-стоп на 3 x ATR

Входам достаётся всё внимание, и решают они почти ничего. Два трейдера могут взять идентичный вход и закончить год в совершенно разных местах, потому что один пересидел просадку в 40 % по позиции, а другой продал на первой красной неделе. Результат живёт в выходе, и именно эту часть большинство оставляет неопределённой.

Соблазнительная починка - фиксированный стоп: 5 % ниже входа или круглое число, которое кажется безопасным. Она проваливается по конкретной причине. Фиксированный процент ничего не значит, пока вы не знаете, насколько актив обычно двигается. Пять процентов - это катастрофа для одного инструмента и обычный вторник для другого. Стоп, который это игнорирует, будет постоянно вылетать на волатильных активах и бесполезно висеть далеко на спокойных.

Что измеряет ATR и почему стоп построен на нём

Average True Range - это средний размер полного диапазона свечи за окно наблюдения, включая гэпы от предыдущего закрытия. Это мера обычного движения. Не направление, не риск, а просто то, как далеко этот актив обычно проходит за день.

ATR превращает вопрос «сколько места этому нужно» в число, которое движок считает отдельно по каждому активу. Стоп на 3 ATR - это трёхкратный собственный обычный дневной диапазон актива. На тихом инструменте это может быть несколько процентов. На волатильном - в несколько раз больше. В обоих случаях это означает одно и то же: достаточно далеко, чтобы обычный шум до него не дотянулся.

Множитель имеет значение. На 3 ATR стоп намеренно свободный. Более тесный множитель, скажем 1,5, даёт более чистые выходы вблизи вершин и вылетает на рядовых откатах, которые разрешаются вверх. Более широкий, скажем 5, пересиживает почти всё и возвращает рынку огромную сумму, когда тренд наконец заканчивается. Тройка - это позиция на этом спектре, а не найденная константа, и разумные системы стоят в других его точках.

Часть про люстру: он висит на максимуме, а не на входе

Вот механика. Стоп ставится на 3 ATR ниже максимальной цены, достигнутой с момента открытия сделки. Пока цена делает новые максимумы, точка подвеса растёт, и стоп растёт вместе с ней. Когда цена падает, стоп за ней вниз не идёт. Он остаётся там, где был.

Этот храповик и есть весь замысел. Он превращает открытую прибыль в пол. У позиции, прошедшей далеко, стоп стоит сильно выше цены входа, а значит, результат ограничен снизу, даже если актив оттуда обвалится.

Отсюда немедленно следуют два вывода, и оба неприятные.

Вы всегда будете отдавать примерно 3 ATR от пика. По построению выход не может произойти на максимуме. Максимум и есть точка подвеса. Если тренд аккуратно заканчивается на вершине, вы выходите на 3 ATR ниже неё, каждый раз. Это не дефект, который надо подкрутить, это цена возможности не предсказывать вершины.

Стоп расширяется, когда растёт волатильность. ATR пересчитывается, поэтому внезапное расширение дневного диапазона отодвигает расстояние. Это удерживает вас внутри жёстких, но целых трендов, и это же означает, что сумма, которой вы рискуете в этот момент, больше той, под которую вы считали размер на входе. Если вас это смущает, то правильно смущает, и это настоящее незакрытое противоречие в любой системе на базе ATR.

Как стоп возвращается в размер позиции

Правило выхода - это не только то, как вы выходите, но и то, на сколько вы входите. Размер позиции выводится из начального расстояния до стопа так, чтобы срабатывание стопа стоило фиксированного процента капитала: по умолчанию от 0,5 % до 0,75 % в зависимости от стиля.

Именно поэтому более широкий стоп не означает большего риска. Он означает меньшую позицию. Эти две величины двигаются навстречу друг другу намеренно. Трейдер, который расширил стоп, не сжав размер, тихо удвоил свой риск, и это один из самых частых способов, которыми в остальном разумный план перестаёт работать.

Indikora считает обе величины вместе, поэтому стоп и размер никогда не задаются двумя отдельными решениями, принятыми в разные моменты. Это единственная часть механизма, которая действительно про дисциплину, а не про арифметику.

Где этот выход работает плохо

Резкие однодневные развороты. Тренд, который заканчивается жестоким гэпом, может пробить стоп далеко ниже него. Стопы - это инструкции, а не гарантии.

Диапазоны. На боковом рынке стоп подтягивается вверх на маленьком отскоке, а потом вылетает на затухании, и так по кругу. Каждый из этих случаев - маленький убыток, взятый правильно правилом, которому не с чем было работать.

Долгие пологие вершины. Цена заваливается постепенно, стоп остаётся привязанным к максимуму, поставленному несколько недель назад, и вы сидите сквозь длинное снижение, прежде чем уровень будет достигнут.

Трейлинг-стоп - это не способ сохранить прибыль. Это способ сделать размер отдачи известным заранее, а не обнаруженным потом. Как только вы способны назвать стоимость убыточного выхода до открытия позиции, большая часть эмоционального спора о том, когда продавать, исчезает, потому что он уже решён.