ATR och volatilitet: att måtta marknadens normala brus

Du blir utstoppad, och sedan återhämtar sig priset och springer till målet du hade i huvudet från början, utan dig. Det händer tillräckligt ofta för att folk ska börja tro att mäklaren jagar dem. Vanligtvis är förklaringen tråkigare: stoppen låg inne i det intervall tillgången täcker under en helt vanlig dag, så en helt vanlig dag plockade bort den.

Volatilitet är den variabel som saknas i de flesta privatpersoners stoppsättning. En stop loss på 1 % är generös på ett instrument och absurd på ett annat, och ingenting i talet 1 % säger vilket som är vilket.

Vad ATR mäter

Average True Range tar varje stapels true range, alltså det största av högsta minus lägsta, högsta minus föregående stängning och föregående stängning minus lägsta, och beräknar medelvärdet över N staplar, vanligen 14.

Att gap räknas in spelar roll. En stapel som öppnar långt över gårdagens stängning och sedan handlas stillsamt representerar ändå en stor faktisk rörelse, och true range fångar det där högsta minus lägsta inte skulle göra det.

Utdatat är i instrumentets egna enheter: dollar, punkter, pips. ATR på 1 400 på en tillgång som handlas kring 60 000 betyder en genomsnittlig dagsvandring på ungefär 2,3 %. ATR på 0,6 på en tillgång som handlas kring 40 betyder omkring 1,5 %. Att jämföra rå ATR mellan tillgångar är meningslöst. Att jämföra ATR i förhållande till priset, eller att jämföra en tillgång med sin egen färska ATR, är det inte.

Brus är inte samma sak som att ha fel

Här är den mentala förskjutning som gör ATR användbart. En marknad som rör sig emot dig med mindre än sitt normala dagsintervall har inte berättat något för dig. Den har gjort det den gör varje dag.

En stop loss är ett påstående om att din idé är ogiltig, och en idé ogiltigförklaras inte av rutinmässig rörelse. Om ditt resonemang bygger på en struktur på dagsgrafen men din stop ligger på 0,4 ATR, då mäter din stop något mycket mindre än det du resonerade om. Missmatchen garanterar en låg träffsäkerhet som inte har ett dugg med kvaliteten på din analys att göra.

Därför måste stoppavståndet härledas ur marknaden i stället för ur din bekvämlighetsnivå. De två vanligaste sätten folk sätter stoppar på, en rund procentsats eller det dollarbelopp de är villiga att förlora, ignorerar båda instrumentet helt.

Vidare stoppar betyder inte större risk

Invändningen kommer direkt: en vidare stop förlorar mer pengar. Det stämmer bara om positionsstorleken är fast, och positionsstorleken ska aldrig vara fast.

Risken i en affär är stoppavstånd gånger positionsstorlek. Lås risken först som en procentandel av kapitalet, låt sedan stoppavståndet bestämma storleken:

• Kapital 20 000, risk 0,5 % = 100 valutaenheter i risk.
• Stoppavstånd 2,5 ATR, och ATR är 1,60, alltså ligger stoppen 4,00 bort.
• Positionsstorlek = 100 / 4,00 = 25 enheter.

Dubbla ATR och positionen halveras, medan pengarna i risk står kvar på 100. Volatila tillgångar får en vidare stop och en motsvarande mindre position. Den enda regeln tar bort det mesta av den oavsiktliga variationen i hur mycket en enskild affär kan kosta dig.

Indikora arbetar så som standard: risk per affär på 0,5 % till 0,75 % av kapitalet beroende på stil, med storleken härledd ur stoppavståndet snarare än vald först.

Chandelier stop

En fast stop är ett streck i sanden dragen från entry. En chandelier stop rör sig.

Den förankras i det högsta pris som nåtts sedan entry och ligger en multipel av ATR under den toppen. Indikora använder 3 x ATR. När priset stiger stiger toppen, och stoppen följer efter. Den flyttas aldrig ner.

Två egenskaper gör att det beter sig väl. Den anpassar sig till volatilitet, så en marknad som blir vildare får automatiskt mer utrymme i stället för att stoppa ut dig för att den expanderar. Och den omvandlar en orealiserad vinst till ett golv utan att kräva ett beslut, vilket tar bort det ögonblick där du annars skulle prata dig själv till att flytta en stop.

Kostnaden är verklig och värd att säga rakt ut: du kommer alltid att ge tillbaka en del av toppen. En trailing på 3 x ATR lämnar tillbaka ungefär tre genomsnittliga dagsrörelser från toppen vid varje exit. Det är priset för att inte gå ur tidigt vid varje paus. Det finns ingen trailingregel som behåller toppen.

Att välja multipel ärligt

Folk lägger lång tid på att leta efter den bästa ATR-multipeln. Sökandet är mest bortkastat, av samma skäl som att trimma längder på glidande medelvärden.

Små multiplar höjer din träffsäkerhet på förlustsidan och kapar dina vinnare. Stora multiplar ger tillbaka mer men håller dig kvar längre. Någonstans kring 2 till 3,5 ATR är där det mesta trendföljande arbetet landar, och det exakta talet inom det bandet betyder långt mindre än att tillämpa det konsekvent.

Om ett backtest bara fungerar vid 2,7 och faller isär vid 2,5 och 3,0 är det inte precision. Det är en kurvanpassning, och nästa lektion om backtesting handlar om hur man fångar den.

Volatilitet är inte positionens fiende. Den är mediet positionen rör sig genom. När din stop väl mäts i ATR i stället för i dollar du känner dig bekväm med att förlora slutar det mesta av upplevelsen ”utstoppad och sedan vände det” tyst att inträffa.