Momentum: att mäta om en rörelse har ben

Någon gång tidigt fick du lära dig att RSI över 70 betyder överköpt och RSI under 30 betyder översålt. Det är den mest upprepade meningen i teknisk analys för privatpersoner, och den har antagligen kostat mer pengar än någon annan enskild idé, eftersom den i tysthet förvandlar ett styrkemått till en vändningsprognos.

Momentumindikatorer mäter inte utmattning. De mäter fart. En marknad som rör sig snabbt producerar ett extremt momentumvärde exakt så länge som den fortsätter röra sig snabbt, vilket i en riktig trend kan vara månader.

Vad momentum faktiskt räknar fram

Skala bort förpackningen och nästan varje momentumindikator gör en av två saker: jämför dagens pris med priset N staplar tillbaka, eller jämför storleken på de senaste uppgångarna med storleken på de senaste nedgångarna.

Rate of change är den första sorten. Priset i dag delat med priset 28 staplar tillbaka, minus ett. Positivt betyder att de senaste 28 staplarna netto har gått upp. Det är hela uträkningen.

RSI är den andra sorten. Den tar genomsnittlig uppgång på plusstaplar och delar den med summan av genomsnittlig uppgång plus genomsnittlig nedgång, skalat till 0 till 100. Ett värde på 80 betyder att de senaste staplarna har varit överväldigande positiva. Det innehåller ingen som helst information om vad nästa stapel gör.

Det är skalan som förvirrar. Eftersom RSI är begränsad mellan 0 och 100 ser den ut som en mätare med en röd zon. Priset är inte begränsat. En aktie eller ett valutapar kan fortsätta stiga medan RSI ligger fastnitad nära toppen i veckor, och varje mean reversion-affär som tas emot den förlorar.

Problemet trend mot range, igen

Momentumoscillatorer fungerar i range och havererar i trender. Momentumvärden fungerar i trender och vilseleder i range. Det är två olika användningar av samma matematikfamilj, och att blanda ihop dem är där det mesta av förvirringen kommer ifrån.

Om en marknad pendlar inne i ett band tenderar extremvärden faktiskt att återgå, eftersom det inte finns något riktningstryck och priset hela tiden återvänder till mitten. Om en marknad trendar är extremvärdena själva signaturen på trenden, och att gå emot dem betyder att man upprepat satsar mot den enda kraft som finns i marknaden.

Så den användbara frågan är aldrig ”vad står RSI i”. Den är ”vilken sorts marknad befinner jag mig i, och betyder det här värdet därmed styrka eller uttöjning”. Den andra frågan kan du inte besvara med indikatorn ensam. Det är en klassificering du gör först, ur prisets struktur.

Divergens förtjänar mer skepsis än den får

Divergens, alltså att priset gör en högre topp medan momentum gör en lägre, presenteras som en tidig varning om vändning. Det är ett av de mest förföriska mönstren på en graf, för det ser ut som hemlig kunskap.

Divergens är vanligt och vändningar är sällsynta, så de flesta divergenser löser upp sig genom att momentum kommer i kapp i stället för att priset vänder ner. Starka trender producerar divergens löpande. Den första stöten upp från en botten är våldsam och trycker ett enormt momentumvärde, och varje efterföljande ben är lugnare i jämförelse, vilket registreras som divergens även medan priset fortsätter göra nya toppar.

Vill du använda divergens ärligt får du räkna den. Gå igenom ett år på en tillgång, markera varje divergens och notera hur många som föregick ett faktiskt trendskifte jämfört med hur många som absorberades. Kvoten är oftast förödmjukande.

Den enkla varianten räcker oftast

Indikora mäter momentum som en 28-dagars tillbakablick på dagsgrafen och använder det som filter vid sidan av att priset ligger över sitt SMA50. Båda villkoren uppfyllda betyder att tillgången befinner sig i sin egen uppgångstrend och är valbar för övervägande. Det är allt: ingen utjämningskedja, ingen signallinje, ingen divergenslogik.

Skälet att hålla det enkelt är att momentum är en brusig mätning, och varje extra transform på en brusig mätning lägger till parametrar utan att lägga till information. MACD är till exempel en differens mellan två glidande medelvärden med ett tredje glidande medelvärde ovanpå. Det är inte ett annat begrepp än momentum. Det är momentum med fler rattar, och varje ratt är ännu en chans att anpassa sig till det förflutna.

En enda fast tillbakablick har en enorm fördel: du kan inte i tysthet justera den efter att ha sett resultaten. Talet sätts före testet, och det överlever antingen över flera tillgångar eller så gör det inte det.

Vad momentum faktiskt säger dig

Det säger dig om den senaste banan netto har gått uppåt eller nedåt, och ungefär hur kraftfullt. Det är ett verkligt, användbart och begränsat faktum.

Det säger dig inte när rörelsen tar slut. Ingenting som bara läser historiska priser gör det. Exits hanteras av en separat mekanism, en volatilitetsbaserad trailingregel, en nivå eller en tidsgräns, eftersom att be ett momentumvärde också tajma din exit är att be ett tal göra två oförenliga jobb.

Behandla momentum som en beskrivning i presens. Rörelsen är snabb, eller så är den inte det. Om den fortsätter är en sannolikhet du hanterar med positionsstorlek och stoppar, inte en visshet du pressar ur en oscillator.