ATR und Volatilität: das normale Rauschen bemessen

Du wirst ausgestoppt, und dann erholt sich der Kurs und läuft ohne dich bis zu dem Ziel, das du ursprünglich im Kopf hattest. Das passiert oft genug, dass Leute anfangen zu glauben, ihr Broker jage sie. Meist ist die Erklärung öder: Der Stop lag innerhalb der Spanne, die der Wert an einem gewöhnlichen Tag abdeckt, und ein gewöhnlicher Tag hat ihn entfernt.

Volatilität ist die fehlende Variable in den meisten privaten Stop-Platzierungen. Ein Stop von 1 % ist bei einem Instrument großzügig und bei einem anderen absurd, und an der Zahl 1 % selbst erkennst du nicht, welches welches ist.

Was die ATR misst

Die Average True Range nimmt die True Range jeder Bar - den größten Wert aus Hoch minus Tief, Hoch minus vorherigem Schlusskurs und vorherigem Schlusskurs minus Tief - und mittelt sie über N Bars, üblicherweise 14.

Der Teil, der Gaps berücksichtigt, ist wichtig. Eine Bar, die weit über dem gestrigen Schluss eröffnet und dann ruhig handelt, stellt trotzdem eine große reale Bewegung dar, und die True Range erfasst das, wo ein simples Hoch minus Tief es nicht täte.

Das Ergebnis steht in den Einheiten des Instruments: Dollar, Punkte, Pips. Eine ATR von 1.400 bei einem Wert, der bei 60.000 handelt, bedeutet eine durchschnittliche Tagesstrecke von rund 2,3 %. Eine ATR von 0,6 bei einem Wert, der bei 40 handelt, bedeutet etwa 1,5 %. Rohe ATR-Werte über Instrumente hinweg zu vergleichen, ist sinnlos. Die ATR im Verhältnis zum Kurs zu vergleichen oder einen Wert mit seiner eigenen jüngeren ATR, ist es nicht.

Rauschen ist nicht dasselbe wie falsch liegen

Hier liegt der Denkwechsel, der die ATR nützlich macht. Ein Markt, der sich weniger als seine normale Tagesspanne gegen dich bewegt, hat dir gar nichts gesagt. Er hat getan, was er jeden Tag tut.

Ein Stop ist die Aussage, dass deine Idee ungültig ist, und eine Idee wird nicht durch Routinebewegung entwertet. Wenn deine Begründung auf einer Tagesstruktur beruht, dein Stop aber bei 0,4 ATR sitzt, dann misst dein Stop etwas viel Kleineres als das, worüber du nachgedacht hast. Diese Diskrepanz garantiert eine niedrige Trefferquote, die nichts mit der Qualität deiner Analyse zu tun hat.

Deshalb muss der Stop-Abstand aus dem Markt abgeleitet werden und nicht aus deiner Komfortzone. Die beiden verbreitetsten Methoden - ein runder Prozentsatz oder der Dollarbetrag, den man zu verlieren bereit ist - ignorieren beide das Instrument vollständig.

Weitere Stops bedeuten nicht mehr Risiko

Der Einwand kommt sofort: Ein weiterer Stop verliert mehr Geld. Das stimmt nur, wenn die Positionsgröße fix ist, und die Positionsgröße sollte nie fix sein.

Das Risiko eines Trades ist Stop-Abstand mal Positionsgröße. Lege zuerst das Risiko als Prozentsatz des Kapitals fest und lass dann den Stop-Abstand die Größe bestimmen:

• Kapital 20.000, Risiko 0,5 % = 100 Währungseinheiten im Risiko.
• Stop-Abstand 2,5 ATR, und die ATR liegt bei 1,60, der Stop sitzt also 4,00 entfernt.
• Positionsgröße = 100 / 4,00 = 25 Einheiten.

Verdoppelt sich die ATR, halbiert sich die Position, während das eingesetzte Geld bei 100 bleibt. Volatile Werte bekommen einen weiteren Stop und entsprechend eine kleinere Position. Diese eine Regel beseitigt den größten Teil der zufälligen Streuung darin, was ein einzelner Trade dich kosten kann.

Indikora arbeitet standardmäßig so: 0,5 % bis 0,75 % Risiko pro Trade je nach Stil, wobei die Größe aus dem Stop-Abstand abgeleitet und nicht zuerst gewählt wird.

Der Chandelier-Stop

Ein fester Stop ist ein Strich im Sand, gezogen beim Einstieg. Ein Chandelier-Stop bewegt sich.

Er hängt am höchsten seit dem Einstieg erreichten Kurs und sitzt ein Vielfaches der ATR unter diesem Hoch. Indikora nutzt 3 x ATR. Steigt der Kurs, steigt das Hoch, und der Stop folgt. Nach unten bewegt er sich nie.

Zwei Eigenschaften lassen das gut funktionieren. Er passt sich der Volatilität an, ein Markt, der wilder wird, bekommt also automatisch mehr Raum, statt dich für seine Ausdehnung auszustoppen. Und er verwandelt einen offenen Gewinn in einen Boden, ohne dass eine Entscheidung nötig wäre, was genau den Moment beseitigt, in dem du dich sonst zum Verschieben eines Stops überreden würdest.

Der Preis ist real und gehört ausgesprochen: Du gibst immer einen Teil des Hochs zurück. Ein Trailing über 3 x ATR gibt bei jedem Ausstieg grob drei durchschnittliche Tagesbewegungen vom Hoch ab. Das ist der Preis dafür, nicht bei jeder Pause zu früh auszusteigen. Es gibt keine Trailing-Regel, die das Hoch behält.

Ein Vielfaches ehrlich wählen

Leute suchen lange nach dem besten ATR-Multiplikator. Die Suche ist größtenteils vergeudet, aus demselben Grund wie beim Tunen von Durchschnittslängen.

Kleine Vielfache heben deine Trefferquote auf der Verlustseite und schneiden deine Gewinner ab. Große Vielfache geben mehr zurück, bleiben aber länger drin. Irgendwo zwischen 2 und 3,5 ATR landet der Großteil der Trendfolge-Arbeit, und die exakte Zahl innerhalb dieses Bandes zählt weit weniger als ihre konsequente Anwendung.

Wenn ein Backtest nur bei 2,7 funktioniert und bei 2,5 und 3,0 auseinanderfällt, ist das keine Präzision. Das ist Overfitting, und die Lektion über Backtesting weiter hinten handelt davon, wie du es erkennst.

Volatilität ist nicht der Feind einer Position. Sie ist das Medium, durch das sich die Position bewegt. Sobald dein Stop in ATR gemessen wird statt in Dollar, deren Verlust sich gut anfühlt, hört das Erlebnis „ausgestoppt und dann drehte es“ leise auf.