Wohin der Stop-Loss wirklich gehört

Frag zehn Trader, wo sie ihren Stop setzen, und die meisten antworten mit einem Prozentsatz. Zwei Prozent unter Einstieg. Fünfzig Dollar. Unter die runde Zahl. All diese Antworten haben eines gemeinsam: Sie beschreiben die Schmerzgrenze des Traders, nicht das Verhalten des Marktes.

Der Markt weiß nicht, was du dir leisten kannst. Ein Stop im Abstand deiner Komfortzone wird genau so oft ausgelöst, wie das Rauschen diesen Abstand erreicht, und das hat nichts damit zu tun, ob deine Idee richtig war.

Welche Frage ein Stop beantwortet

Ein Stop begrenzt nicht den Verlust. Das macht die Positionsgröße. Ein Stop ist eine Aussage: Zu diesem Kurs gilt der Grund, aus dem ich diesen Trade eingegangen bin, nicht mehr.

Bist du eingestiegen, weil sich der Kurs über einem Niveau hielt, das dreimal verteidigt wurde, dann gehört der Stop unter dieses Niveau, denn ein Schlusskurs darunter beendet genau das, was du beobachtet hast. Bist du eingestiegen, weil ein Wert im Tageschart im eigenen Aufwärtstrend lief, dann gehört der Stop dorthin, wo dieser Aufwärtstrend nicht mehr zu sehen ist.

Sobald du den Stop so formulierst, ist der Abstand eben der Abstand. Manchmal sind es 2 %, manchmal 9 %. Die Größe fängt den Unterschied auf.

Die Volatilität setzt die Untergrenze

Zwei Werte, die beide nahe 48 Dollar notieren, können völlig unterschiedliche Stops brauchen.

Wert A hat eine 14-Tage-ATR von 0,60. Seine typische Tagesspanne liegt bei etwa 1,25 % des Kurses. Wert B hat eine ATR von 1,80, also dreimal so viel Bewegung pro Tag beim gleichen Kurs.

Ein Stop mit 1,20 Dollar Abstand liegt bei Wert A zwei volle Durchschnittstage entfernt. Ihn erreicht nur eine echte Bewegung. Derselbe Abstand von 1,20 Dollar liegt bei Wert B bei zwei Dritteln eines einzigen Durchschnittstags. Wert B handelt an einem ruhigen Dienstag durch diesen Stop, ohne Nachrichten, bei intaktem Trend.

Die Untergrenze für einen Stop ergibt sich daraus, wie stark sich ein Wert bewegt, wenn gar nichts passiert. Üblich ist es, das als Vielfaches der ATR auszudrücken. Indikora nutzt 3 x ATR unter dem höchsten seit Einstieg erreichten Kurs, was bei Wert B 5,40 Dollar sind und bei Wert A 1,80 Dollar.

Rechne die Größe für beide Varianten

Konto 10.000 Dollar, Risiko 0,75 %, also 75 Dollar.

Wert B mit dem 5,40er Stop: 75 / 5,40 = 13,9, also 13 Stück. Positionswert 13 x 48 = 624 Dollar.

Wert B mit einem aggressiven 1,80er Stop: 75 / 1,80 = 41,7, also 41 Stück. Positionswert 1.968 Dollar.

Beide Trades riskieren rund 75 Dollar. Der zweite hat die dreifache Exposure und wird bei gleicher Idee und gleicher Begründung sehr viel öfter ausgestoppt. Der enge Stop hat das Risiko nicht gesenkt, er hat es von der Größe in die Häufigkeit verschoben. Lektion 9 geht durch, warum dieser Tausch meist schlechter ausgeht.

Trailing: absichern, ohne zu erdrosseln

Ein fester Stop beantwortet „lag ich falsch“. Ein Trailing-Stop beantwortet „funktioniert es noch“. Das sind zwei verschiedene Aufgaben, und die meisten Systeme brauchen beide.

Ein Chandelier-Stop ist eine gängige Konstruktion: Nimm den höchsten seit dem Einstieg erreichten Kurs, zieh 3 x ATR ab, und verschiebe dieses Niveau nie nach unten. Steigst du bei Wert B zu 48 ein, bei einer ATR von 1,80, liegt der erste Stop bei 42,60. Läuft der Kurs auf 56, folgt der Stop auf 50,60 und liegt jetzt über dem Einstieg. Ab da kann der Trade nur noch über eine Kurslücke verlieren.

Zwei Eigenschaften sind bemerkenswert. Der Stop rastet nur nach oben, der Trade behält also in jedem Rücksetzer seinen Spielraum. Und weil der Abstand an der ATR hängt, weitet er sich in heftigen Märkten automatisch und zieht sich in ruhigen zusammen, ohne dass du unter Druck irgendetwas entscheiden musst.

Was die Stop-Platzierung leise ruiniert

Ihn auf das offensichtliche Niveau legen. Wenn der ganze Chart das Swing-Tief bei 44,00 sieht, liegt dort eine ganze Menge Stops knapp darunter. Dass der Kurs 43,80 erreicht und dreht, ist keine Verschwörung, sondern eine Liquiditätszone, die tut, was Liquiditätszonen tun. Den Stop ein Stück jenseits des offensichtlichen Niveaus zu setzen kostet ein wenig Größe und beseitigt eine ganze Kategorie ärgerlicher Ausstiege.

Ihn im laufenden Trade verschieben. Einen Stop zu weiten, weil der Kurs sich ihm nähert, ist die teuerste Gewohnheit im Privatanleger-Trading. Sie verwandelt einen bekannten Verlust von 75 Dollar in einen unbekannten, und sie ist fast immer der Moment, in dem deine Positionsgröße aufgehört hat, echt zu sein.

Mentale Stops. Ein Stop, den du nicht eingegeben hast, ist ein Plan, den du im denkbar schlechtesten Moment neu verhandeln wirst. Der ganze Sinn der Entscheidung im Voraus ist, dass die Version von dir, die entscheidet, ruhig ist.

Wie es aussieht, wenn es stimmt

Du solltest den Stop vor dem Einstieg in einem Satz erklären können, mit Bezug auf den Markt und nicht auf dein Konto. „Unter dem Niveau, das dreimal gehalten hat, plus Puffer“ ist ein Stop. „Fünfzig Dollar“ ist ein Budget im Stop-Kostüm.

Nimm dann den Abstand, den dieser Satz ergibt, und lass ihn die Größe setzen. Fällt die Position unangenehm klein aus, sagt dir der Stop etwas Ehrliches über die Volatilität, die du dir gerade einhandeln wolltest.