Volumen: der meistmissverstandene Indikator überhaupt

Fast jeder Kurs sagt dasselbe: Ein Ausbruch auf hohem Volumen ist echt, ein Ausbruch auf niedrigem Volumen ist verdächtig. Es klingt nach gesundem Menschenverstand, es wird überall wiederholt, und es beruht auf einer Beschreibung von Volumen, die sachlich falsch ist.

Volumen misst kein Kaufen. Es kann es nicht. Jede einzelne gehandelte Einheit hatte per Definition einen Käufer auf der einen und einen Verkäufer auf der anderen Seite, in gleicher Menge. Wenn jemand sagt, eine Kerze habe „mehr Käufer als Verkäufer“ gehabt, beschreibt er etwas, das es in der Geschichte der Märkte nie gegeben hat.

Was ein Volumenbalken tatsächlich zählt

Ein Volumenbalken zählt Kontrakte oder Stücke, die im Zeitraum den Besitzer gewechselt haben. Mehr zählt er nicht.

Grüne Volumenbalken sind danach eingefärbt, ob die Kerze höher geschlossen hat, nicht danach, wer aggressiv war. Die meisten Plattformen tönen den Balken schlicht passend zur Kerze. In dieser Darstellung gibt es keine Trennung von Kauf- und Verkaufsvolumen, weil es nichts zu trennen gibt.

Was Volumen misst, ist Beteiligung. Ein Balken mit hohem Volumen heißt, dass viele den Kurs interessant genug fanden, um zu handeln, was heißt, dass die Uneinigkeit über den Wert hoch war und über Transaktionen aufgelöst wurde. Ein Balken mit niedrigem Volumen heißt, dass es wenige gekümmert hat.

Das ist ein echtes Signal über Aufmerksamkeit. Es ist kein Signal über Richtung.

Order Flow ist etwas anderes, und du hast ihn vermutlich nicht

Unter der Folklore liegt eine echte Messung. Trades lassen sich danach klassifizieren, ob sie den Ask treffen (aggressiver Käufer) oder den Bid (aggressiver Verkäufer), und die laufende Differenz heißt Delta oder Cumulative Volume Delta.

Das ist eine legitime Messung, und sie ist trotzdem keine Prognose. Starkes aggressives Kaufen, das den Kurs nicht nach oben bewegt, sagt dir, dass Verkäufer es absorbiert haben, und das ist informativ. Es setzt aber Tick-Daten voraus, einen Handelsplatz, der sie ehrlich meldet, und die Disziplin, Absorption zu deuten, statt die größere Zahl einfach als bullisch zu lesen.

Standard-Chartvolumen gibt dir nichts davon. Wenn deine Plattform ein einzelnes Volumen-Histogramm zeigt, siehst du Gesamtbeteiligung, keinen Flow.

Bei Krypto und Forex braucht Volumen eine Zusatzwarnung

Spot-Forex hat keine zentrale Börse, es gibt dort also überhaupt keine echte Volumenzahl. Was deine Plattform anzeigt, ist Tick-Volumen: die Anzahl der Kursaktualisierungen, die dein jeweiliger Liquiditätsanbieter geschickt hat. Es korreliert lose mit echter Aktivität und unterscheidet sich zwischen Brokern beim selben Paar im selben Moment.

Krypto-Volumen wird von Handelsplätzen gemeldet, die ein kommerzielles Interesse daran haben, geschäftig zu wirken. Wash Trading ist auf kleineren Börsen wiederholt dokumentiert worden, wobei dieselbe Partei mit sich selbst handelt, um die Zahl aufzublasen. Aggregatoren versuchen zu filtern, mit gemischtem Erfolg. Volumen an einem großen Handelsplatz für einen großen Wert ist im Groben brauchbar. Volumen bei einem dünnen Listing ist eine Zahl, die jemand zu veröffentlichen beschlossen hat.

Nichts davon macht Volumen nutzlos. Es macht unkritische Volumenanalyse zu einem Weg, Zuversicht auf Daten aufzubauen, die du nicht geprüft hast.

Die Lesarten, die einer Prüfung standhalten

Ein paar Volumenbeobachtungen halten besser stand als der Rest, und sie haben eine Gemeinsamkeit: Es geht um das Verhältnis zwischen Volumen und Kursbewegung, nicht um Volumen allein.

Viel Volumen bei wenig Kursbewegung heißt Absorption. Eine große Menge hat den Besitzer gewechselt und der Kurs blieb stehen, Angebot traf also auf diesem Niveau auf Nachfrage. Das ist eine echte strukturelle Tatsache darüber, wo Teilnehmer bereit sind zu handeln.

Steigendes Volumen beim Scheitern einer Bewegung ist mehr wert als steigendes Volumen während der Bewegung. Volumen weitet sich bei fast jeder scharfen Bewegung in beide Richtungen aus. Volumen, das sich ausweitet, während ein Ausbruch abgelehnt wird, sagt dir, dass hinter dieser Ablehnung Beteiligung stand.

Dauerhaft niedriges Volumen in einer Range heißt, dass das Niveau nicht getestet wurde. Es ist in keine Richtung etwas bewiesen worden, und das ist etwas anderes, als sich als belastbar erwiesen zu haben.

Beachte, was in dieser Liste fehlt: jede Regel, die einen Volumenwert in einen Einstieg übersetzt. Indikora nutzt Volumen in seinem Eignungstest überhaupt nicht - der Trend wird daran gemessen, dass der Tageskurs über dem SMA50 liegt und das 28-Tage-Momentum positiv ist, beides aus dem Kurs berechnet. Volumen blieb draußen, weil es über die abgedeckten Werte hinweg, einschließlich Krypto-Paaren mit unzuverlässig gemeldetem Volumen, nichts hinzufügte, was die Kursstruktur nicht schon sagte.

Warum sich der Bestätigungsmythos hält

Weil er im Alltagsgebrauch unwiderlegbar ist. Funktioniert ein Ausbruch auf hohem Volumen, hat das Volumen ihn bestätigt. Scheitert ein Ausbruch auf hohem Volumen, war es eine Volumenfalle oder eine Stop-Jagd. Die Geschichte passt sich hinterher in beide Richtungen an, und niemand führt Buch.

Die Abhilfe ist, Buch zu führen. Markiere fünfzig Ausbrüche, notiere das Volumen im Verhältnis zu den vorangegangenen zwanzig Bars, notiere das Ergebnis und sieh nach, ob die beiden Spalten überhaupt zusammenhängen. Die meisten, die das ehrlich tun, finden einen viel schwächeren Zusammenhang als erwartet, und manche gar keinen.

Volumen ist ein Maß dafür, wie viele Leute aufgetaucht sind. Diese Tatsache ist es wert, gekannt zu werden. Es ist keine Abstimmung, es ist keine Bestätigung, und es als eines von beiden zu behandeln, ist der Weg, auf dem ein ehrlich begrenzter Indikator zur Quelle falscher Zuversicht wird.