ATR y volatilidad: medir el ruido normal del mercado

Te salta el stop y después el precio se recupera y corre hasta el objetivo que tenías en mente, sin ti. Pasa lo bastante a menudo como para que la gente empiece a creer que su bróker le caza. Normalmente la explicación es más aburrida: el stop estaba colocado dentro del recorrido que el activo cubre en un día corriente, así que un día corriente lo eliminó.

La volatilidad es la variable que falta en casi toda la colocación de stops minorista. Un stop del 1 % es generoso en un instrumento y absurdo en otro, y nada del número 1 % te dice cuál es cuál.

Qué mide el ATR

El Average True Range toma el rango verdadero de cada vela - el mayor de estos tres: máximo menos mínimo, máximo menos cierre anterior, y cierre anterior menos mínimo - y lo promedia sobre N velas, normalmente 14.

La parte que tiene en cuenta los huecos importa. Una vela que abre muy por encima del cierre de ayer y luego cotiza tranquila sigue representando un movimiento real grande, y el rango verdadero lo captura donde un simple máximo menos mínimo no lo haría.

El resultado viene en las unidades propias del instrumento: dólares, puntos, pips. Un ATR de 1.400 en un activo que cotiza a 60.000 significa un recorrido diario medio de en torno al 2,3 %. Un ATR de 0,6 en un activo que cotiza a 40 significa alrededor del 1,5 %. Comparar el ATR bruto entre activos no significa nada. Comparar el ATR en relación con el precio, o comparar un activo con su propio ATR reciente, sí.

Ruido no es lo mismo que estar equivocado

Aquí está el cambio mental que hace útil al ATR. Un mercado que se mueve en tu contra menos que su rango diario normal no te ha dicho nada. Ha hecho lo que hace todos los días.

Un stop es una afirmación de que tu idea es inválida, y una idea no se invalida por movimiento rutinario. Si tu razonamiento se basa en una estructura diaria pero tu stop está a 0,4 ATR, entonces tu stop mide algo mucho más pequeño que aquello sobre lo que estabas razonando. El desajuste garantiza una tasa de acierto baja que no tiene nada que ver con la calidad de tu análisis.

Por eso la distancia del stop tiene que derivarse del mercado y no de tu nivel de comodidad. Las dos formas más habituales de fijar stops - un porcentaje redondo, o la cantidad de dinero que estás dispuesto a perder - ignoran por completo el instrumento.

Stops más amplios no significan más riesgo

La objeción es inmediata: un stop más amplio pierde más dinero. Eso solo es cierto si el tamaño de posición es fijo, y el tamaño de posición nunca debería ser fijo.

El riesgo de una operación es la distancia del stop multiplicada por el tamaño de la posición. Fija primero el riesgo como porcentaje del capital y después deja que la distancia del stop determine el tamaño:

• Capital de 20.000, riesgo del 0,5 % = 100 unidades monetarias en riesgo.
• Distancia del stop de 2,5 ATR, y el ATR es 1,60, así que el stop queda a 4,00.
• Tamaño de posición = 100 / 4,00 = 25 unidades.

Duplica el ATR y la posición se reduce a la mitad, mientras el dinero en riesgo sigue siendo 100. Los activos volátiles reciben un stop más amplio y una posición proporcionalmente menor. Esa única regla elimina casi toda la variación accidental en cuánto te puede costar una operación cualquiera.

Indikora funciona así por defecto: riesgo por operación del 0,5 % al 0,75 % del capital según el estilo, con el tamaño derivado de la distancia del stop en lugar de elegido primero.

El chandelier stop

Un stop fijo es una raya en la arena trazada desde la entrada. Un chandelier stop se mueve.

Se ancla al precio más alto alcanzado desde la entrada y se sitúa un múltiplo del ATR por debajo de ese máximo. Indikora usa 3 x ATR. A medida que el precio avanza, el máximo avanza, y el stop lo sigue. Nunca baja.

Dos propiedades hacen que esto se comporte bien. Se adapta a la volatilidad, así que un mercado que se vuelve más salvaje recibe automáticamente más espacio en lugar de expulsarte por expandirse. Y convierte un beneficio abierto en un suelo sin exigir una decisión, lo que elimina el momento en el que si no te convencerías a ti mismo de mover el stop.

El coste es real y conviene decirlo: siempre devolverás parte del máximo. Un trailing de 3 x ATR devuelve aproximadamente tres días medios de movimiento desde el máximo en cada salida. Ese es el precio de no salir antes de tiempo en cada pausa. No existe regla de trailing que conserve el pico.

Elegir un múltiplo con honestidad

La gente pasa mucho tiempo buscando el mejor múltiplo de ATR. La búsqueda está en gran parte desperdiciada, por el mismo motivo que afinar longitudes de medias móviles.

Los múltiplos pequeños suben tu tasa de acierto por el lado perdedor y cortan las ganadoras. Los múltiplos grandes devuelven más pero aguantan dentro más tiempo. En algún punto entre 2 y 3,5 ATR es donde aterriza casi todo el trabajo de seguimiento de tendencia, y el número exacto dentro de esa banda importa muchísimo menos que aplicarlo de forma consistente.

Si un backtest solo funciona en 2,7 y se desmorona en 2,5 y en 3,0, eso no es precisión. Eso es sobreajuste, y la lección sobre backtesting va justamente de cómo detectarlo.

La volatilidad no es enemiga de una posición. Es el medio por el que la posición se mueve. En cuanto tu stop se mide en ATR y no en dólares que te resultan cómodos de perder, la experiencia del «me saltó el stop y luego se dio la vuelta» deja de ocurrir casi por completo.