Riesgo por operación: el único número que te mantiene vivo

Casi nadie revienta una cuenta con una mala idea. La revienta con una idea corriente, mal dimensionada, repetida ocho veces seguidas mientras el mercado no acompañaba.

Habrás leído que hay que «gestionar el riesgo». Es la frase más repetida y menos concreta del trading. La versión concreta es un solo número: el porcentaje de tu capital que estás dispuesto a perder cuando una operación va en tu contra y salta el stop. Todo lo demás en esta ruta se deriva de ese número.

Simula la racha de pérdidas, no la de ganancias

Coge una cuenta de 10.000 dólares e imagina diez pérdidas consecutivas. No es un escenario catastrófico, es un mal mes.

Al 1 % por operación, cada pérdida se calcula sobre el saldo nuevo, ya más pequeño. Después de diez pérdidas te quedan 9.044 dólares. Estás un 9,6 % abajo y necesitas un 10,6 % de ganancia para volver a estar plano. Eso es un bache.

Al 5 % por operación, esas mismas diez pérdidas te dejan 5.987 dólares. Estás un 40 % abajo y necesitas un 67 % para recuperarlo. Eso no es un bache, eso es otra cuenta.

Al 10 % por operación, diez pérdidas dejan 3.487 dólares. Un 65 % abajo, y ahora tienes que casi triplicar lo que queda. Las operaciones eran idénticas en los tres casos. Lo único que cambió fue el tamaño.

Una racha de diez pérdidas no es rara, está programada

Los traders dan por hecho que esas rachas son sucesos extraordinarios. No lo son. Si tu estrategia acierta el 45 % de las veces, la probabilidad de que diez operaciones concretas pierdan todas es 0,55 elevado a la décima potencia, en torno al 0,25 %. Suena seguro.

Pero tú no haces diez operaciones. A lo largo de 200 operaciones, la probabilidad de que una racha de diez pérdidas aparezca en algún punto de la secuencia es de aproximadamente una entre cinco. En unos pocos años operando deberías contar con encontrarte una.

El tamaño de posición no va sobre la operación que estás abriendo. Va sobre las veinte operaciones siguientes. El número tiene que ser lo bastante pequeño como para que la mala racha programada te deje una cuenta, una estrategia y la calma suficiente para seguir aplicándola.

Por qué los porcentajes pequeños dan la sensación de estar mal

Arriesgar el 0,75 % de una cuenta de 10.000 dólares significa poner 75 dólares en juego. En una buena operación quizá ganes 150 o 225 dólares. Eso parece insignificante cuando has venido a cambiar tu situación financiera.

Este es el momento en el que se decide la mayoría de las cuentas. El trader sube el número al 5 % porque 75 dólares «no compensan el tiempo de pantalla», y durante un tiempo funciona, porque una racha positiva hace que cualquier tamaño parezca brillante. Luego llega la racha mala y se lleva un 40 %.

El número pequeño no es modestia, es el precio de poder componer. Una ventaja media de 0,4R en 200 operaciones con un 0,75 % de riesgo es una rentabilidad anual que se nota. Esa misma ventaja con un 5 % de riesgo casi nunca llega a operar 200 veces.

Porcentaje del capital, no una cantidad fija en dólares

Hay dos formas de fijar el número, y se comportan de manera muy distinta.

El riesgo fijo en dólares significa arriesgar siempre 100 dólares. Es simple, pero no se encoge cuando estás perdiendo. En una cuenta de 10.000 dólares eso es un 1 %. Después de un drawdown del 40 % es el 1,67 % de lo que queda, así que la cuenta sangra más rápido justo cuando menos se lo puede permitir.

El riesgo fijo fraccional significa arriesgar siempre el 0,75 % del capital actual. Con 10.000 dólares son 75 dólares. Con 8.000 dólares son 60. El tamaño baja automáticamente durante un drawdown y sube durante una buena racha. Es matemáticamente imposible llegar a cero con riesgo fijo fraccional, aunque desde luego puedes llegar a una cantidad demasiado pequeña como para que merezca la pena operar.

Indikora fija por defecto el riesgo por operación entre el 0,5 % y el 0,75 % del capital según el estilo elegido, y deriva de ahí el tamaño de la posición, nunca al revés.

El número va primero

El orden de los pasos importa más que el número en sí. La mayoría elige un tamaño de posición que le parece razonable, coloca el stop donde el gráfico sugiere y descubre después cuánto ha arriesgado. Eso produce una cartera en la que una operación arriesga el 0,3 % y la siguiente el 4 %, sin que nadie haya tomado nunca esa decisión.

Dale la vuelta. Decide el porcentaje una vez, por adelantado, cuando no hay ninguna posición abierta ni nada en juego. Luego deja que el gráfico decida el stop y que la aritmética decida el tamaño. La siguiente lección hace exactamente ese cálculo, de principio a fin.