Drawdown: priset för att få vara med

Varje trader räknar med att förlora ibland. Nästan ingen har faktiskt tittat på vad en förlustperiod kostar, och aritmetiken är kontraintuitiv på ett sätt som avslutat en hel del konton.

Drawdown är nedgången från en toppnotering i kapitalet till den lägsta punkten innan en ny topp. Inte en dålig affär, hela dalen. Det är den del av trading som inte går att konstruera bort, bara att storleksanpassa.

Förluster och återhämtningar är inte symmetriska

Förlorar du 10 % behöver du 11,1 % för att vara på noll. Det känns hanterbart. Gapet växer fort.

• Ned 5 %: krävs +5,3 %
• Ned 10 %: krävs +11,1 %
• Ned 20 %: krävs +25,0 %
• Ned 30 %: krävs +42,9 %
• Ned 40 %: krävs +66,7 %
• Ned 50 %: krävs +100,0 %
• Ned 70 %: krävs +233,3 %
• Ned 90 %: krävs +900,0 %

Skälet är att uppgången räknas på en mindre bas. Att förlora 50 % av 10 000 lämnar 5 000, och 5 000 måste fördubblas för att komma tillbaka. En drawdown på 50 % kräver inget genomsnittligt år för att repareras, den kräver det bästa året i de flestas karriär.

Under ungefär 30 % är återhämtning en fråga om tålamod. Över ungefär 50 % blir återhämtningen ett annat problem än det du höll på att lösa, och frestelsen att höja storleken för att skynda på är det som brukar avsluta kontot.

Hur lång tid klättringen faktiskt tar

Säg att du har en genuint bra process: förväntansvärde plus 0,4R och 0,75 % av kapitalet i risk per affär. Varje affär är då värd omkring 0,3 % av kapitalet i snitt.

För att ta igen en drawdown på 30 % behöver du +42,9 %. Vid 0,3 % med ränta på ränta per affär är det ungefär 119 affärer.

För att ta igen en drawdown på 50 % behöver du +100 %. Det är ungefär 231 affärer.

Tar du fyra affärer i veckan är 231 affärer över ett år av felfritt utförande bara för att komma tillbaka dit du var. Det är den verkliga kostnaden för en djup drawdown: inte pengarna, året.

En del drawdown är oundviklig, och storleken är en inställning

En positiv edge förhindrar inte förlustperioder. Den gör dem bara tillfälliga.

Vid 38 % träffsäkerhet är en serie på sex förluster en helt vanlig händelse. Sex förluster vid 0,75 % risk är omkring 4,4 % av kapitalet. Men verkliga drawdowns är sällan rena serier, de är en blandning av förluster och små vinster som inte hänger med. Över ett år med 200 affärer ser ett system med plus 0,4R i förväntansvärde vanligen en dal från topp till botten i storleksordningen 8R till 12R.

Vid 0,75 % risk per affär är 8R till 12R en drawdown på 6 % till 9 %. Obehagligt, fullt överlevbart.

Ändra nu en enda inställning. Vid 3 % risk per affär är samma 8R till 12R en drawdown på 24 % till 36 %, på identiska affärer. Vid 5 % blir det 40 % till 60 % och du är i terrängen som tar ett år att reparera.

Drawdownens djup skalar nästan linjärt med risken per affär. Ingenting i din analys ändrades. Dalen blev bara djupare för att stegen blev längre.

Djupet är inte det enda som gör ont

Tre siffror beskriver en drawdown och traders följer bara en av dem.

Djup är hur långt ned du gick. Det avgör återhämtningens aritmetik.

Varaktighet är hur länge du låg under den gamla toppen. Det är detta som faktiskt knäcker folk. En drawdown på 12 % som varar fyra månader ger fler övergivna strategier än en på 20 % som löser sig på tre veckor.

Frekvens är hur ofta du hamnar i en. Om du ligger under vattenytan 40 % av tiden är det normalt för de flesta systematiska angreppssätt, och det behöver vara känt i förväg snarare än upptäckas.

Felmönstret är förutsägbart, och det är beteendemässigt. Runt vecka sex av en platt eller fallande period börjar tradern ta setuper som inte finns i planen, dubblar storleken för att ”ta igen det snabbare”, eller överger en fungerande process veckan innan dess vinnare kommer. Indikoras Coach märker den typen av beslut som revenge trading eller överhandel utifrån tajmingen och sammanhanget i den fyllning den observerar, vilket åtminstone sätter ett namn på mönstret medan det pågår.

Att bestämma din siffra innan du möter den

Den nyttiga övningen är att i förväg, skriftligt, välja den drawdown där du skulle stanna upp och granska snarare än stanna upp och sluta. Någonstans under nivån som skulle göra dig irrationell och över nivån ditt system rutinmässigt producerar.

Om ditt systems normala dal är 9 % och du har bestämt att 25 % utlöser en full genomgång, då är allt mellan de två siffrorna bara väder. Du har redan gått med på det. Den överenskommelsen, gjord när ingenting står på spel, är värd mer än vilken indikator som helst.