Просадка: плата за вход

Каждый трейдер ожидает, что иногда будет терять. Почти никто не смотрел, во что реально обходится убыточный отрезок, а арифметика здесь неинтуитивна так, что это закончило немало счетов.

Просадка - это снижение от пика капитала до самой низкой точки перед новым пиком. Не одна плохая сделка, а вся долина целиком. Это часть трейдинга, которую нельзя устранить конструкцией, можно только отмерить размер.

Убытки и восстановления несимметричны

Если вы потеряли 10 %, для возврата к нулю нужно 11,1 %. Это выглядит нормально. Дальше разрыв растёт быстро.

• Минус 5 %: нужно +5,3 %
• Минус 10 %: нужно +11,1 %
• Минус 20 %: нужно +25,0 %
• Минус 30 %: нужно +42,9 %
• Минус 40 %: нужно +66,7 %
• Минус 50 %: нужно +100,0 %
• Минус 70 %: нужно +233,3 %
• Минус 90 %: нужно +900,0 %

Причина в том, что рост считается от меньшей базы. Потеря 50 % от 10 000 оставляет 5 000, а 5 000 должны удвоиться, чтобы вернуться. Просадка в 50 % чинится не средним годом, а лучшим годом за карьеру большинства людей.

Примерно до 30 % восстановление - вопрос терпения. Выше примерно 50 % восстановление становится другой задачей, не той, которую вы решали, и соблазн увеличить размер, чтобы ускорить процесс, обычно и добивает счёт.

Сколько на самом деле занимает подъём

Допустим, у вас действительно хороший процесс: матожидание плюс 0,4R при риске 0,75 % капитала на сделку. Каждая сделка стоит в среднем около 0,3 % капитала.

Чтобы отыграть просадку в 30 %, нужно +42,9 %. При 0,3 % на сделку со сложным процентом это около 119 сделок.

Чтобы отыграть просадку в 50 %, нужно +100 %. Это около 231 сделки.

Если вы берёте четыре сделки в неделю, 231 сделка - это больше года безупречного исполнения только ради возврата туда, где вы уже были. Вот настоящая цена глубокой просадки: не деньги, а год.

Какая-то просадка неизбежна, а её размер - это настройка

Положительное преимущество не предотвращает убыточные полосы. Оно лишь делает их временными.

При винрейте 38 % серия из шести убытков - рядовое событие. Шесть убытков при риске 0,75 % - это около 4,4 % капитала. Но реальные просадки редко бывают чистыми сериями, обычно это смесь убытков и мелких прибылей, которые не поспевают. На отрезке в 200 сделок за год система с матожиданием плюс 0,4R обычно проходит долину от пика до дна где-то в районе от 8R до 12R.

При риске 0,75 % на сделку от 8R до 12R - это просадка от 6 % до 9 %. Неприятно, но вполне переносимо.

Теперь поменяйте одну настройку. При риске 3 % на сделку те же от 8R до 12R превращаются в просадку от 24 % до 36 % на тех же самых сделках. При 5 % это от 40 % до 60 %, и вы уже на территории, откуда выбираются год.

Глубина просадки растёт почти линейно с риском на сделку. В вашем анализе не изменилось ничего. Долина стала глубже просто потому, что вырос шаг.

Больно не только от глубины

Просадку описывают три числа, а трейдеры следят только за одним.

Глубина - насколько далеко вниз вы ушли. Она определяет арифметику возврата.

Длительность - сколько времени вы провели ниже старого пика. Именно это ломает людей. Просадка в 12 %, длящаяся четыре месяца, порождает больше брошенных стратегий, чем просадка в 20 %, которая разрешается за три недели.

Частота - как часто вы в ней оказываетесь. Если вы находитесь под водой 40 % времени, для большинства системных подходов это норма, и знать об этом нужно заранее, а не обнаруживать по ходу.

Сценарий отказа предсказуем, и он поведенческий. Примерно на шестой неделе плоского или снижающегося отрезка трейдер начинает брать сетапы, которых нет в плане, удваивает размер, чтобы «отыграть быстрее», или бросает работающий процесс за неделю до прихода его прибыльных сделок. Coach в Indikora помечает такие решения как месть рынку или переторговку, опираясь на время и контекст наблюдаемого исполнения, что хотя бы даёт имя происходящему прямо по ходу.

Определите своё число до того, как встретите его

Полезное упражнение - выбрать заранее и письменно ту просадку, на которой вы остановитесь и проведёте разбор, а не остановитесь и уйдёте. Где-то ниже уровня, который сделает вас нерациональным, и выше уровня, который ваша система выдаёт регулярно.

Если нормальная долина вашей системы 9 %, а вы решили, что 25 % запускают полный разбор, то всё между этими двумя числами - просто погода. Вы уже на это согласились. Такое соглашение, заключённое, когда ничего не поставлено на кон, стоит больше любого индикатора.