Warum zu enge Stops meistens schaden

Du wirst ausgestoppt. Zwanzig Minuten später dreht der Kurs und läuft genau dorthin, wo du ihn erwartet hast, ohne dich. Das passiert oft genug, dass die meisten Trader irgendwann zu dem Schluss kommen, der Markt habe es persönlich auf sie abgesehen.

Es ist nicht persönlich. Es liegt daran, dass ein enger Stop innerhalb der Spanne liegt, die der Wert an einem gewöhnlichen Tag abdeckt, er wird also vom Rauschen ausgelöst und nicht davon, dass deine Idee falsch war. Der Reiz des engen Stops ist, dass du für dasselbe Geld eine größere Position handeln kannst. Dieser Tausch steht dir offen, und er ist meistens schlecht.

Was das Verengen kauft und was es verkauft

Nimm einen Wert bei 48 mit einer 14-Tage-ATR von 2,40. Dein Konto hat 10.000 Dollar, dein Risiko pro Trade liegt bei 0,75 %, also 75 Dollar. Dein Ziel für die Bewegung ist 60.

Variante A, struktureller Stop bei 44. Das Risiko beträgt 4,00 pro Stück, die Größe 75 / 4,00 = 18 Stück, und die Bewegung über 12 Dollar ist ein 3R-Ziel.

Variante B, enger Stop bei 46. Das Risiko beträgt 2,00 pro Stück, die Größe 37 Stück, und dieselbe Bewegung über 12 Dollar ist jetzt ein 6R-Ziel.

Beachte, dass R in Dollar in beiden Fällen 75 beträgt. Die Größe hat den Unterschied aufgefangen. Die beiden Varianten lassen sich also direkt über den Erwartungswert vergleichen.

Variante B hat dein Chance-Risiko-Verhältnis verdoppelt, ohne dass sich am Markt irgendetwas geändert hätte. Genau deshalb ist sie verlockend, und genau deshalb braucht der Satz seine zweite Hälfte.

Die Trefferquote ist die Rechnung

Variante A, bei einer Trefferquote von 40 %:

0,40 x 3 - 0,60 x 1 = 1,20 - 0,60 = plus 0,60R, also 45 Dollar pro Trade.

Variante B braucht nur 14,3 %, um bei null herauszukommen, denn eine 6R-Auszahlung ist bei 1 / 7 ausgeglichen. Die Frage ist also, was der engere Stop mit der Trefferquote macht.

Bei 22 %: 0,22 x 6 - 0,78 x 1 = plus 0,54R, also 40,50 Dollar. Etwas schlechter als A.

Bei 18 %: 1,08 - 0,82 = plus 0,26R, also 19,50 Dollar. Weniger als die Hälfte von A.

Bei 15 %: 0,90 - 0,85 = plus 0,05R, also 3,75 Dollar. Faktisch ein Nullsummensystem, das viel handelt.

Der enge Stop ist 2,00 breit bei einem Wert, dessen Durchschnittstag 2,40 beträgt. Ausgelöst zu werden ist kein Ausnahmefall, sondern der Normalfall in jeder Sitzung, in der der Wert schlicht tut, was er üblicherweise tut. Dass die Trefferquote von 40 % auf 18 % fällt, ist für diese Änderung keine pessimistische Annahme.

Kosten fallen pro Stück an, nicht pro R

Der Vergleich oben hat die Reibung ignoriert, und die Reibung ist zwischen den beiden Varianten nicht neutral.

Nimm an, der Spread kostet 0,05 pro Stück und du zahlst ihn beim Einstieg und beim Ausstieg. Variante A handelt 18 Stück, also 1,80 für den Roundtrip, das sind 2,4 % des R von 75 Dollar. Variante B handelt 37 Stück, also 3,70, das sind 4,9 %.

Slippage verhält sich genauso. Eine Stop-Ausführung, die einen Tick schlechter läuft, kostet bei doppelter Größe doppelt so viel. Und weil Variante B öfter ausgestoppt wird, zahlt sie den Roundtrip öfter pro Einheit eingefangenen Vorteils.

Enge Stops zahlen mehr Reibung pro Trade und machen mehr Trades. Beide Effekte drücken in dieselbe Richtung.

Die Wiedereinstiegsspirale

Es gibt eine zweite Kostenart, die in keiner Tabelle auftaucht. Wenn dich ein Rausch-Stop aus einem Trade wirft, an den du weiter glaubst, steigst du wieder ein. Dieser Wiedereinstieg kostet ein weiteres volles R Risiko auf dieselbe Idee, und passiert es zweimal, bezahlt das ursprüngliche 3R-Ziel jetzt 3R angesammelter Stops.

Hier entsteht eine teure Gewohnheit. Der Trader schließt daraus, dass Stops das Problem sind statt die Stop-Platzierung, beginnt mit mentalen Stops und nimmt am Ende einen Verlust mit überhaupt keiner definierten Größe hin.

Wann ein enger Stop richtig ist

Nichts davon sagt, dass enge Stops falsch sind. Es sagt, dass Stops falsch sind, die von deinem Appetit statt vom Markt gesetzt werden.

Steigst du direkt an dem Niveau ein, das die Idee widerlegt, ist dein Stop berechtigterweise nah, weil der Abstand zur Widerlegung wirklich klein ist. Das ist ein enger Stop, den der Einstieg verdient hat, und die daraus folgende große Position ist angemessen. Das Versagensmuster ist, weit entfernt von der Widerlegung einzusteigen und den Stop trotzdem nah zu setzen, weil die Rechnung dann eine schönere Positionsgröße ergibt.

Der Test ist einfach. Frag dich, was passieren muss, damit der Stop ausgelöst wird. Lautet die ehrliche Antwort „ein gewöhnlicher Dienstag“, liegt der Stop im Rauschen. Lautet sie „das Niveau bricht“, tut der Stop seine Arbeit.

Indikora legt seinen Ausstieg auf 3 x ATR unter den höchsten Kurs seit Einstieg, was bei diesem Wert 7,20 breit ist. Das ist weit lockerer, als den meisten Privatanlegern lieb ist, und die daraus folgende Position ist entsprechend klein. Die Lockerheit ist der Punkt: Der Stop soll von einer Änderung des Trends erreicht werden, nicht von einem normalen Tag.