強気相場と弱気相場:自分が今どちらにいるかを見分ける

強気相場とは価格上昇が続く期間のことで、弱気相場は慣例上、主要指数が直近高値から20%下で引けた時点で宣言されます。この20%は報道の慣例であって市場の法則ではありません - 指数が19.9%の下落から20.1%の下落へ進む瞬間に、経済の中身は何ひとつ変わりません。トレーダーにとって大事なのはラベルではなく地合いです。押し目が買われているのか戻りが売られているのか、そして自分の優位性が「今立っているこの環境」で生き残るのか。

20%ルールはラベルであってシグナルではない

この基準が存在するのは、メディアに見出し用の数字が必要だったからです。第一に事後的です。弱気相場は当時誰も認識していなかった高値から日付けされるので、ラベルが付く頃には損害の大半が終わっています。第二に資産の性質を無視します。仮想通貨で20%は何の意味も持ちません。ビットコインは上昇トレンドの最中に一週間で同じだけ下げたことが何度もあり、本物の弱気相場は70〜80%の深さまで進みました。第三に連続的なものを二値化します。18か月かけてじりじり19%削られる環境は、6週間で戻る22%の暴落より危険です。米国の代表的な株価指数では1950年以降におよそ十数回の弱気相場があり、平均でおよそ13か月かけて35%前後の下落でした。歴史としては有用でも、実時間の判断には使えません。

地合いを客観的に読む方法

価格と200日平均の位置関係。 実用に耐える最も粗いフィルターです。上にあるとき買い戦略は歴史的に追い風を受け、下にあるときは向かい風になります。弱点はレンジ相場で、価格が線を何度も跨ぎ、3か月で6回も判定が反転します。

50日と200日の関係。 短い平均が長い平均の上にある間は、トレンド構造が保たれています。この関係はわざと遅く作られていて、予測ではなく確認をします。実際、下落の前ではなく安値の近くで弱気に転じたことが何度もあります。

市場の広がり。 個人が最も見落とし、最も早く警告を出す指標です。指数を構成する銘柄のうち何%が自分自身の200日平均より上で取引されているかを見ます。60〜70%を超える状態が続けば本物の広い上昇、30%を下回れば広範な傷みです。最も重視すべきは乖離です。広がりが悪化しているのに指数が新高値を付けているなら、少数の大型銘柄が平均を担いでいて、その下の参加はすでに反転しています。

同じ戦略、二つの異なる期待値

ありふれた型を一つ取ります。上昇中の支持帯への押し目を買い、直近安値の下に損切り、目標はリスクの2倍。広い強気相場なら勝率は55〜65%程度、負けも秩序立っているかもしれません。同じルールを弱気相場で回すと、三つのことが同時に変わります。押し目が押し目で終わらないため、勝率はしばしば35〜45%まで落ちます。ボラティリティが損切り値に丁寧に触れる代わりに窓を開けて突き抜けるため、負けの一つひとつが重くなります。そして下げ局面では相関が1に近づき、分散したはずの5つの買い持ちが、たった一つの過大なポジションのように振る舞います。

鏡像の罠は売り方を捕まえます。弱気相場は史上最も鋭い戻りを生みます。1929年から1932年の崩落は、最終的に9割近くを失う道中に50%近い上昇を含んでいました。激しい戻りは弱気相場の終わりの証拠ではなく、弱気相場の特徴です。

最も損害が出るのは移行局面

どちら向きであれ、続くトレンドは生き延びられます。高くつくのは受け渡しの局面です。数か月にわたる広くて刻むレンジで、どちらの台本も機能しません。何年も報われてきた押し目買いに条件づけられた人は、最初の本格的な分配局面でも買い続けます。ようやく売りに回ったトレンド追随者は、底の近くでそれをやり、次の戻りに轢かれます。

ここでは三つの守りが、どんな指標よりも価値があります。地合いが不明なときは枚数を落とす。 価格が200日線の周りで刻んでいる間、いつもの半分のリスクにしておけば、偽の警報では大して損をせず、本物では大きく助かります。日誌に、各トレードの「エントリー時点の地合い」を必ず記録する。 100回もすれば期待値を地合い別に分解でき、たいていは片方の地合いが稼いだ分をもう片方が静かに返していたと分かります。必要になる前にルールを書いておく。 移行局面こそ、判断が最も当てにならない時だからです。

Indikoraはまさにその正直さのために作られています。日誌が各トレードの横に市場の文脈を残すので、推測ではなく地合い別に自分の成績を見られます。そして条件が変わってもコーチがリスクルールを揺らさずに保ちます。

よくある質問

20%ルールは仮想通貨にも当てはまる? 有用な形では当てはまりません。健全な上昇トレンドの中でも20%の下げは普通に起き、本物の下落相場ははるかに深く進みます。借り物の基準ではなく、トレンド構造とサイクル高値からの下落率で判断してください。

強気相場と弱気相場が同時に存在することは? 資産をまたげばあります。しかも珍しくありません。広がりが狭い一つの市場の中でも起こります。少数の主導銘柄が上昇相場にいる一方で、中央値の銘柄はすでに下落相場にいることがあります。

弱気相場ではトレードをやめるべき? 必ずしもそうではありませんが、まず縮小し、次に検証してください。枚数を減らし、下げ相場でその戦略が機能した証拠が日誌にあるかを確かめる。なければ、見送りはコストがゼロと分かっている立派なポジションです。

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本記事は教育目的のみであり、投資助言ではありません。