トレードのコスト解説:1回の取引に本当にかかる費用

明細に並ぶ手数料の行は、1回のトレードにかかる費用のうち最も小さな部分にすぎません。往復1回の本当のコストは、エントリーの手数料に決済の手数料を足し、そこに越えたスプレッド、狙った価格と約定価格の差であるスリッページ、保有した夜数ぶんのファンディングまたはスワップ、そしていつか払う出金手数料の取り分を加えたものです。典型的な仮想通貨の無期限先物なら、この合計は往復でポジション価値の0.15%から0.30%、板が薄い相場ならその数倍になります。トレードで唯一保証されているのはコストだけです。

往復1回に含まれる5つのコスト

メイカーとテイカーの手数料。 取引所は、指値注文が板に並ぶ場合より成行注文が流動性を奪う場合に高く課金します。仮想通貨の現物なら概ねテイカー0.10%、メイカー0.08%、無期限先物なら0.05%と0.02%程度。手数料は片道ごとに発生するので、戦略を評価する前に必ず2倍にしてください。

スプレッド。 買いは売値、売りは買値で成立するため、手数料がゼロでも往復で1回この差を払います。ビットコインの無期限先物で0.01%、中型アルトコインで0.05%から0.20%、深夜3時のエキゾチック通貨ペアならその何倍にもなります。

スリッページ。 狙った価格と実際に約定した価格の差です。約定価格の内側に隠れているため明細には一行も現れず、だからこそ多くのトレーダーは実コストを3分の1ほど過小評価します。

ファンディングとスワップ。 無期限先物には満期がないため、通常8時間ごとのファンディングが価格を現物につなぎとめます。平穏時の8時間あたり0.01%は1日0.03%、年率にしておよそ11%。日計りなら無視できますが、6週間の保有では勝敗を決めます。FX、ゴールド、株価指数の差金決済では、これに当たるのがロールオーバー時のスワップで、水曜日は通常3倍になります。

入出金手数料。 定率ではなく定額なので、小さな口座ほど痛みます。200ドルを出すのに15ドルなら残高の7.5%、同じ15ドルでも5,000ドルなら0.3%です。

計算例:コストの中で死ぬエッジ

2,000ドルの口座で1トレードあたり1%のリスク、ストップはエントリーから1%の位置とします。つまり2,000ドルの名目に対して20ドルのリスク。勝率40%、勝ちは2R、負けは1Rなら、粗の期待値は0.40 x 40 引く 0.60 x 20 で1トレードあたり4.00ドル。紙の上では利益が出ます。同じ名目に対するコストは、往復のテイカー手数料0.10%で2.00ドル、スプレッド0.02%で0.40ドル、2回の約定で合計0.03%のスリッページが0.60ドル、2日分のファンディングが1.20ドル。合計は往復で4.20ドルです。

粗のエッジ4.00に対しコスト4.20。日誌のどこを見ても間違いはありません。勝率は想定どおり、リスクは守られ、ストップも尊重されています。エッジがそれを運ぶ機械の家賃を払えるほど大きくなかった、ただそれだけです。てこは2本しかありません。エッジを大きくするか、コストを小さくするかです。

頻度がすべてを掛け算する

エッジもコストも1トレード単位で発生しますが、コストは確定で、エッジは確率にすぎません。4.20ドルを固定して、2,000ドルの口座で回数だけ変えてみます。月4回なら年およそ202ドルで口座の約10%、月20回なら年およそ1,008ドルで50%、1日5回なら年およそ5,040ドルで252%。最後のトレーダーは、収支をゼロにするためだけに毎年口座の2.5倍の粗利益を出さねばならず、その数字はどの画面にも表示されません。月4回を月40回に増やすことは、たいてい機会ではなく固定費を増やします。

自分の実コストを測る方法

明細が教えてくれるのは手数料だけで、残りは日誌が用意するしかありません。各記録に3つの欄を足してください。往復それぞれの想定価格と約定価格、そして枚数を掛けて金額に直したスリッページ。個別ポジションに紐づけたファンディングまたはスワップ。そして期間中のトレードに配分した入出金手数料。スリッページだけで手数料の30%から60%に達するのが普通です。

そのうえで毎月3つの数字を出します。往復あたりのコスト、勝ちトレードの粗利益に占めるコストの割合、そして口座に対する年率換算のコストです。粗利益の30%を超えるなら、直すべきはエントリーではなくコスト構造です。100%を超えるなら、頻度を半分にするほうがどんな新しい指標より効きます。コストは反論してこないので、この見直しはトレードで最も感情の入らない規律になります。

Indikoraは各トレードの想定価格と約定価格を並べて記録し、保有中のファンディングを追い、往復コストを期待値の隣に表示します。

よくある質問

指値注文は常に安い? 手数料の面ではほぼ常にそうで、メイカー注文は往復コストを半分にできます。落とし穴は約定しなかったトレードです。月に1回の良いエントリーを逃す損失が節約した手数料を上回るなら、成行のほうが安上がりでした。

同日中に決済するならファンディングは関係ない? 受渡し時刻をまたいで保有した場合だけ発生するので、日中の多くのトレードは何も払いません。数日またぎのポジションでは主役級のコストになり、トレンドの混み合った側では平穏時の5倍から10倍に達することもあります。

1トレードあたりどれくらいのコストが妥当? 往復コストは平均的な期待利益の5分の1以下に抑えるのが実務的な目安です。典型的な勝ちトレードが1%の値幅を取るなら、往復0.20%はすでにその大きな部分を食べており、0.3%の値幅を狙う戦略が個人向け手数料体系で生き残ることはまれです。

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本記事は教育目的のみであり、投資助言ではありません。