定投还是交易？一个诚实的比较

定投的意思是：无论价格如何，在固定日期买入固定金额的同一资产。交易的意思是：自己决定什么时候持有、什么时候空仓。诚实的比较不在于哪一个更聪明，而在于各自要付出什么。定投一年需要两个小时，外加一项很难的情绪能力：图形难看的时候继续买。交易需要几百个小时、一个可以测量的优势，以及在亏损中仍然遵守自己规则的纪律。对大多数人来说定投胜出，而散户数据对原因说得异常直白。

两者各自真正的要求

时间。 每月自动买入，设置需要十分钟，一年复核大约一小时。认真做的主动交易是一份兼职工作：盯盘时间、书面计划、交易日志、复盘。真正认真尝试的人，第一年每周要花10到20小时，而且几乎全部无薪。

技术。 定投不需要任何技术，这正是它的意义所在。交易需要一个能扛过手续费、点差和滑点的优势，而优势不是感觉，是一套有可数结果的规则。

心性。 在这里两者的难度互换了。定投只要求一件事，大概十年才难一次：在下跌50%、所有人都说完蛋了的时候继续买。交易每周都要求一件难事：连输七笔之后，按同样的仓位做第八笔，因为计划这么写。绝大多数人栽在第二种考验上。

证据说了什么

学术记录一致而且不客气。一项覆盖1992年到2006年台湾全部日内交易者的研究发现，扣除成本后能稳定获得正收益的人远低于1%。在坚持超过300天的巴西期货日内交易者中，约97%亏钱，约1%赚得比最低工资多。欧洲券商必须公开杠杆产品上亏损的散户账户比例，这个数字通常在70%到80%之间。

专业人士也逃不掉。在足够长的期限里，绝大多数主动管理基金跑输它们对标的指数；投资者行为研究还反复发现，基金的收益率和基金持有人实际拿到的收益率之间，每年差距大约一个百分点，原因完全在于买卖时点错了。

这些都不能让定投变得安全，资产可以连跌好几年。它们证明的是一件更窄也更有用的事：活动本身很贵，而散户账户里的大部分损伤是自己造成的。

交易什么时候值得投入

交易配得上你的时间，需要四件事同时成立。你测量过一个优势，而不是假设它存在。你有那些小时数，而且真心享受花掉它们。你的长期资金已经交给某种无聊的机制处理，所以交易账户亏光也不会改变你的计划。而且你对时薪足够诚实：在5000美元的账户上，优秀的一年30%就是1500美元，如果它花了你500小时，那就是每小时3美元。真正有意义的对照不是零，而是同一笔钱按月买入并放着不动会变成什么样。

大多数人最后采用的混合分配

在市场里待了很多年的人，往往收敛到同一种结构：一个走定投的大核心，加一个用来交易的小卫星。常见比例是90比10或80比20，而比例远不如围绕它的四条规则重要。

账户必须分开，这样糟糕的一周就无法悄悄向你的未来借钱。单向阀门：利润可以从交易账户流向核心，反向永远不行，这一条能掐死用追加入金填补亏损月份的螺旋。写下来的硬上限：每笔风险1%，月度亏损上限6%到10%，触及后当月停手复盘而不是继续交易。季度成绩单：把交易账户和同一笔钱走定投的结果放在一起比。如果连输一年，你要缩小的是卫星，而不是加大赌注。

Indikora正是为这种分配的卫星那一侧而建：在行情喧闹时替你守住风险上限的教练，以及把几个月的交易变成这个问题唯一依赖的那个数字的交易日志。

常见问题

定投比交易更好吗？ 对大多数人来说，按年计并扣除成本后，是的，主要因为它把那些会亏钱的决策直接删掉了。交易可以赢过它，但只限于把交易当作可测量技术而不是当作观点的少数人。

可以两个一起做吗？ 可以，而且大多数有经验的人最后都这么做。账户分开，把交易那一侧的规模控制在全部亏光也能承受的范围，并且永远不让它向核心借钱。

多久能知道我的交易是否跑赢定投？ 按至少一百笔交易或者十二个月来打算，以较晚者为准，并且要有记录每笔风险与结果的日志。样本更短，量到的是运气，不是流程。

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本文仅用于教育目的，不构成财务建议。